适应性市场 读后感2000字

作者：罗闻全

这本书是对市场、投资者行为的全新的、划时代的阐述。 半个美国都投资于股市，但是经济学家和行为经济学家还在争吵不休：经典经济理论认为投资者是理性和有效率的，行为经济学家却认为人都是非理性和低效率的，这也是经济泡沫、经济崩溃和金融危机频发的原因。这是经济学方面最重要和最大的分歧之一，这也是为什么对投资管理和金融管制到底有没有用，各界有不同的看法。 世界金融工程学知名学者罗闻全，就这个问题提出了一个全新的金融市场理论——适应性市场假说，他认为理性和非理性并存。 这本书包括了诸多领域的丰富故事，以市场的效率起源和失败历程为起点，阐述了投资者行为的核心原因，并最终落到实际：对冲基金是怎么成为“金融的加拉帕戈斯群岛”的，2008年金融危机的真相为何，以及我们应如何避免引发下一场危机。 罗闻全对经济学理论的挑战、对市场现实的剖析，值得每位关心财富涨落、全球局势变化的读者深思。

五星推荐！下了几天雨，复活节假期晒太阳享受一本好书，舒坦。

在时髦追逐动物精神、行为金融学，嘲笑理性人假设、有效市场假说的时候，《适应性市场》却逆势给我们开了另一扇门。有效市场假说指引出“一个市场就像一台巨大的超级电脑，它的每一个部件是由我们所知道的最聪明的电脑组成：人脑。”这台超级人脑电脑（也包含各类人脑策略程序化的计算机系统）是极具价值的。例如借助有效市场的力量，我们可以搜集关于我们未来的所有信息，可以预测环境中的所有潜在变化等等。

那么又是什么人制造了20世纪八九十年代的贷款危机、互联网泡沫和2008年的金融危机并经常做出愚蠢的金融决策呢？

本书的价值继续凸显。首先引述了卡尼曼前景理论中的确定效应、反射效应、损失厌恶、迷恋小概率等非理性行为，但这些结论尚不能形成严谨的科学理论。“批驳一个理论需要有另一个理论”。作者的研究深入到现代神经科学，既人类喜怒哀乐的形成机制并发现大脑不会理性地处理回报或损失。大脑对金融经验反应的神经路径和对恐惧和贪婪产生的路径相同，“虽然金钱在历史上存在的时间是悠久的，但与人类存在于这个星球上的时间相比，是一个新鲜事物。我们正在使用我们的古老大脑处理新的想法。”这段话醍醐灌顶，第一次引发这样的思考。

人的行为取决于大脑不同组成部分之间的微妙平衡。例如前额皮质与逻辑思考和推理能力相关，杏仁核负责情绪。右脑负责现实中的谁、什么、何时与何地，仅仅是事实，而左脑则负责解释怎么样和为什么。我们人类并不是“理性动物”，而是合理化动物。“我们选择最佳行为的能力似乎与我们提出最值得称赞、最可信的对于世界的解释能力有关：最好的故事”。那么什么是智力？答案就是：“构建好的故事的能力”。

令人匪夷所思的是作者继续从神经学进入了生物进化。这是把有效市场假说和与其针锋相对的行为理论批判统一起来的可能性。了解为什么以及何时市场有效率、何时却不理性的关键，答案是进化。太开脑洞了！英国工业革命导致白色桦尺蠖到黑色的进化，其实是适者生存的大自然选择。联想到A股的生态环境的改变，炒概念已经逐渐被淘汰，而聚焦企业价值逐渐成为主流，这就是进化。

一个理论击败另一个理论，作者推出了“适应性市场假说”。

“从生物学的角度来看，理性经济人的局限性显而易见。神经科学和进化生物学都已经证实，理性预期和有效市场假说仅仅解释了整个人类行为的一部分。这一部分并非很小，也并非不重要：它提供了一种对许多金融市场和形势来说很不错的粗略估计，它不应该被忽视，但它仍然是不完整的。和所有人类的行为一样，市场行为是进化力量的结果。”

作者并没有批评有效市场假说，反而在一些政策辩论中为其成功进行了辩护，因为政策制定者过于轻易地将危机归咎于非理性以及监管者和中央银行对于市场有效性的错误崇拜。作者在适应性市场假说中将有效市场假说和行为金融学及传统金融做了融合。本书的后一半做了详尽精彩和具有实操行的论述。

在书的结尾，作者道出了他研究金融推演“适应性市场假说”的目的，推动一个超级基金的存在和发展。小到后代的健康，大到贫困、气候变化和流行病这样的其他社会议题的资助。只要建立适应性的金融生态系统，金融就不必是一场零和游戏。就能把好事做好，一起改善这个社会。

非常棒的一本书，在微信读书未被流行的一本好书！将许多学科与金融学融合，特别是心理学、神经科学、进化生物学和人工智能等领域地深入汲取，这是经济学家、心理学家未曾抵达的深度。感谢书友纯阳子推荐。个人以为，诺贝尔经济学奖欠作者罗闻全教授一个获奖发言。