《非理性繁荣（第2版）》读后感_1400字

《非理性繁荣（第2版）》读后感1400字

作者是行为金融学的创始人之一，于2013年获得诺贝尔经济学奖，其研究方向包括金融市场、行为经济学、宏观经济学、不动产、统计方法及市场道德判断、公共选择等方面。
《非理性繁荣（第2版）》是在2000年第1版的基础上修订的，写作于2005年。这本关于行为金融学的书非常有名——也许是由于大学就学过一些关于行为金融学的内容，也学过书中涉及的心理学内容，所以读这本书的时候并不觉得有什么特别——书的内容的可参考性很多时候取决于成书的时代背景。
这本书第1部分对于股票市场和房地产发展历程进行了回顾，探讨了市场产生泡沫的12个因素：
1、市场经济的急速发展与业主社会；
2、政治和文化的变迁促进商业的成功——实用和金钱主义；
3、新的信息技术——技术发展；
4、支持性货币政策与格林斯潘对策——格林斯潘放任泡沫；
5、生育高峰及其对市场的显著影响；
6、媒体对财经新闻的大量报道；
7、分析师越发乐观的预测；
8、固定缴费养老金计划的推广——美国401（k）计划；
9、共同基金的增长；
10、通货膨胀回落和货币幻觉的影响——名义回报使得低通胀率时期公众预期回报会更高（以更高通胀率下的名义回报作为预期）；
11、交易额的增加：贴现经纪人、当天交易者和24小时交易——吸引了人的注意力；
12、赌博机会的增加——赌博的增加使人们更加愿意进入股市这一赌场。
这本书的一个核心观点：股市/房市存在一种自反馈的放大机制，存在一个自然形成的“蓬齐过程”（Ponzi Process）引起投机性泡沫，即股价升高本身使得人们对股价预期更高，从而购买股票，推高股价。（Ponzi就是庞氏骗局的创始人）而股市和房市之间还存在交叉反馈，股市泡沫结束后资金流出到房市推动房市泡沫。
这本书的第2部分中讨论了文化的因素，包括新闻媒体在股市变化中发挥的作用，新闻媒体的曝光增加会吸引公众的注意力，扩大市场反馈的速度，但是对市场向上或者向下的方向影响似乎并没有什么作用。
这本书的第3部分讨论了股市中人的心理的影响，这一部分属于社会心理学教科书中必然讨论的内容，没有什么新鲜的地方。作者还阐述了一个重要的观点：市场本身是不理性的，市场的也并不那么有效。
这本书的第4部分给出了对策和方法论，包括：投资多元化、增加储蓄、合理的养老计划和改进社会保障制度（避免现在养老金如此多投资于股市）、运用温和的货币政策抑制投机泡沫（而不是强硬的政策造成急跌带来萧条）、舆论领导者发表评论纠正市场偏差（然而作者也说不见得有用）、鼓励建设性的交易（鼓励参与国际交易，平衡预期）、帮助公众对冲风险。
综合评价：
1、这本书对于不具备金融市场知识的人而言有可读性，而如果之前出身于金融专业，对行为金融学和心理学有所了解的话，可能学不到太多新的东西——总的感觉，站在现在的视角下，这是一本比较泛的书，并没有给人醍醐灌顶的感觉。
2、作者的很多分析、阐述过于学术化，离投资实务太远，有的偏于真空了，只有在给定假设下架空研究的意义；作者对于债券和股票长期收益率对比的研究也没把内在机制揭示清楚，就下了一个债券和股票长期受益率（很可能）没有实在差异的结论，感觉研究方法似乎并不扎实。
3、作者阐述的内容还是揭示市场有不理性泡沫的风险，应对策略太泛泛，没有特别显著的方法论意义。
4、作者分析一些市场因素包括“那些持有自己企业的股票的美国公众的公开怨恨情绪”这一类的内容似乎并没有太坚实的逻辑基础，偏于感性的认识，没有把传导机制讨论得很清楚。