《金融炼金术》读后感_800字

《金融炼金术》读后感800字

若用一句话概要，这是索罗斯在证伪主义下应用耗散理论对市场产生的多重均衡的检验。接下来逐个表述我的理解。
证伪主义：康德之后，西方重新认识了哲学，凭借的正是这句：「因果律不来自于经验」。尼采进一步阐述，「对现实的理解与背后的真相无关」。 既然知识无法通过归纳法获取，量化交易的赢家不过是幸运的傻瓜。进一步可知，“人类所有的结构都是不可靠的”。毕竟，“凡是现实的都是合理的，意味着凡是现存的都应该灭亡”。故而β是可把握的，顿悟者从容收割渐悟者。
耗散理论：趋势即有时滞的正反馈。正反馈是反身性概念的一个子集，远离平衡态后还需考虑与外界能量交换产生的负反馈。判断系统的耗散状态是其关键。试对美股反身性分析：企业债收益率远低于企业利润率的前提下，企业融资回购（或并购）股票→抬高EPS（总利润不变，流通股减少）→继续回购股票的正反馈令股价持续上涨。而标普ETF的税后股息率（Bloomberg ticker: SDY US Equity, DV179）又远高于Libor，加杠杆套息的结果使得NYSE Investor Credit达到次贷危机水平的三倍。今年年初美元Libor迅速逼近一季度季节性回调的ETF股息率，套利资金同时平仓，波动率飙升。二季度后季节性回升的ETF股息率又推动套利者回归，美股再创新高。接下来反身性的关键在于，当利率触及回购正反馈而非仅仅套利者的临界点时，不仅套利者“一跌就买”的负反馈消失，企业“越涨越买”的正反馈也开始转向。两者合力开启的新的正反馈届时会引起美股极大速度和幅度的下跌。
多重均衡：结局决定于过程。这实则是对耗散理论的进一步阐述。颇有黑格尔正反合的思想，第二个正反馈（往往是下跌）不是必然的。这取决于系统能否和外界能量建立维持新的交换方式。如1937-1979年的技术进步和战争需求带来的温和去杠杆环境。
掩卷不禁想起《统计与真理》扉页上的简短又震撼的话语：
\\All knowledge is, in final analysis, history.
All sciences are, in the abstract, mathematics.
All judgements are, in their rationale, statistics.”