《行业分析怎么做？——外资投行基本面分析方法（知乎「一小时」系列 HOUR：057）》读后感_2000字

《行业分析怎么做？——外资投行基本面分析方法（知乎「一小时」系列 HOUR：057）》读后感2000字

书名：行业分析怎么做
类型：经管类书籍
作者简介：钱粮胡同，就职于德意志银行，早年在基金公司从事信贷分析师工作。本科学的是电子工程，后来在德国拿到经济学博士学位。钱粮胡同是作者的知乎ID。
本书是<知乎一小时>图书，<知乎一小时>是知乎推出的短小精悍的电子书，由各个领域的知友分享各自的经验和知识，旨在为用户提供深度短时间的阅读体验。
本书主要是针对行业基础面分析师的，作为一个金融行业的门外汉，算是乱入了。这里就只是简单罗列书中的主要内容了。
本书主要讲述的是外资投行基本面的分析方法，同样也为我们提供了以下方面的内容：
1. 获取金融宏观数据的渠道；
2. 获取用于个人用途的资本信息的渠道；
3. 获取所有上市公司财报数据的渠道；
4. 介绍了信用违约互换（CDS）的一些用途。
5. 如何做主权分析？如何做行业分析？做企业分析？
6. 如何做银行业分析？
金融宏观数据获取
金融方面的宏观数据，可以直接去央行或银监会的网站获取。德意志银行研究部（DB Research）网站也提供很多高质量的宏观经济与行业报告，包括主权信用违约互换CDS的数据和趋势图制图工具，很实用。
行业数据获取
行业数据，可以去相关的行业协会网站查看，比如我们做分析的时候如果涉及能源类，通常会用到美国能源信息署的数据（EIA）。
资本市场信息获取
资本市场的信息如果是个人用途，我一般会看Investing.com上的实时信息，国外股票等数据可以从雅虎财经（Yahoo Finance）或谷歌财经（Google Finance）上下载。IT技术好一些的还可以用TuShare或quantmod这类免费开源的R语言或python财经数据接口包。
企业信息获取
企业方面，国内的巨潮资讯网提供所有上市公司的年报，中国货币网提供发债企业的财务审计报告、本地评级报告以及债券募集说明书，标普等三大评级公司也有一些免费的评级信息和报告可以参考。
其他获取财经数据的途径
财经数据一般依靠下面的信息平台来获取：彭博终端；银行和券商的财务数据还可以从Bankscope获得，保险公司的从isis获取；标普、穆迪等评级公司为机构帐户提供很多行业与公司信用研究报告。
信用违约互换（CDS）
信用违约互换，简称CDS（Credit Default Swap），是一种双边场外交易合同，由JP摩根的Blythe Masters在1994年发明。CDS包括起息日期、到期日期、期限、参考资产、本金、价格等信息，通俗的理解就是一份针对参考资产的信用风险保险合同。
CDS在银行业务中的作用：
第一种是去风险（de-risking），即CDS本身的保险功能，将风险转移。第二CDS价差可以作为一个国家或行业，或者一家公司的信用风险先行指标。
CDS也可以对应一家公司，如果其价差上升，就意味着这家公司的信用风险上升，违约概率增加——这是一个通过市场快速判断公司信用质量的方法。
行业和公司分析
不管是分析一个行业还是一家公司，都分三个维度，即国家风险、行业风险和公司风险。
行业分析比较复杂，不同行业有着不同的属性，依据业务与客户的不同，行研的风格与方法也不尽相同。
一般来说，投行的行研是从equity的角度展开（股票），主要阅读对象是外部客户，比如基金公司（买方）。还有一种行研，是银行内部信贷部门的行业研究（credit的角度）。
行业一级分类
通常来说，根据行业本质的不同，我们首先把行业分为实业类行业（Corporate Industry）与金融或主权类行业（Financial Institution/ Public Sector），我们暂且把这个分类称为一级分类。
行业周期
如果把经济周期及其对行业的影响综合考虑，我们又可以将行业分为周期性行业与非周期性行业。
周期性行业（可以理解为非日常生活必须的行业）这种行业波动性较强，与经济周期的相关性高，当整体周期处于上升阶段的时候，这个行业往往发展得比较好；反之亦然。非周期性行业（Non-Cyclical，日常生活必须的 - Necessity）。
既然说到行业的周期，那么也要考虑不同行业的季节性因素（seasonality）。
行业分析步骤
1. 感性的了解一个行业；
2. 了解行业概况：行业近期发展情况（6个月左右）；短期发展概况（一年左右）；中长期发展概况；行业整体情况。
3. 子行业分析。
感性的认识一个行业
在分析一个行业之前，可以先通过以下问题感性的认识一下这个行业：
用常识和直觉来思考，这个行业到底是什么？未来中长期的走向大概会怎么样？一般来说这个行业的关键风险和导致其成功的因素又有哪些？这个行业都有哪些成功的企业，失败的企业又有哪些，为什么？
子行业分析步骤
1. 子行业总体发展情况；
2. 财务特征：子行业整体利润率，资产负债表的稳健度，如果前边没有提到，可以在这里加入重点企业的股价与债券情况、外部评级（三大和中国本土）、对应的CDS走势（如果有的话）、近期行业兼并购的情况等。
3. 有无特殊事件影响
4. 对比分析行业前十的企业。
企业分析步骤：
1. 感性的了解一个公司：公司的主营业务是什么；市场地位、份额以及按业务种类划分的收入来源有哪些；近期是否有兼并购等活动；股权结构是什么样。
2. 盈利能力可持续性分析：产品，市场地位与定价能力；供应商与客户依赖度；销售收入增长等；
3. 现金流分析：内部现金流创造能力、外部融资能力、负债水平等分析；
4. 公司治理与管理层：诸如长期管理策略、运营能力、管理层架构与公司治理、商业计划与控制能力等
5. 竞争对手分析与比较。
6. 外部评级参考。
好了，就到这里！
完~